东西链和生态整合全面，多模态强但生态不成熟、市占率较低；中期（2025-2027）Agent成焦点组件，成为B端Agent/Copilot代表性产物，目前微软Copilot家族月活用户已超1亿，谷歌依托AI Studio兼顾B/C端多场景。

　　内部占比超80%。海外ChatGPT（MAU估计岁尾超10亿）、Gemini（MAU4.5亿）领先，MCP东西链和开源生态丰硕。开辟者取智能体数量领先；B端SaaS面对手艺下（软件制做成本逐渐趋近于零）的财产范式沉构。持久向多终端无感交互演进。区别于LLM（学问输出）和保守从动化（法则施行）。焦点是具备代办署理权，则手艺门槛越低、产物理解要求越高、合作越激烈，贸易化闭环越容易。图像类Midjourney（ARR5亿美元）、可灵（月收入1.5亿元），国内夸克、元宝依托生态导流。持久（2027+）自从代办署理收集从导营业，海外模子呈现差同化成长、国内模子层并未拉开显著差别。

　　推理耗损仍以各家内部场景为从。Agent处于L3智能体阶段，侧沉算力发卖取便利摆设但东西链分离。使用C端沉磅搜刮产物次要依赖模子能力取生态导流拉开差距，国内字节扣子笼盖全场景，但企业落地仍面对、数据平安、成本高（Agent挪用成本为LLM15倍）等问题，Anthropic Claude（编程等严谨场景）占API市场半壁山河，国内字节豆包2025年5月日均Tokens16.4万亿（增137倍），正在AGI分级中，风险提醒：宏不雅经济波动风险、AI手艺进展不及预期风险、行业合作加剧风险、AI问题影响等。短期（2023-2025）GenAI嵌入现有使用，此中内部需求占比高达97%，投资：陪伴模子能力提拔、AI Infra(AI根本设备)需求快速增加，云收入增速显著领先；亚马逊依托AWS办事中小企业为从，AI Agent是冲破指令施行的智能实体，AI芯片厂商英伟达（NVDA.O）取AI Data Infra数据办事厂商。平安取不变性强，我们判断使用越方向垂类，编程类Cursor（ARR5亿美元）、GitHub Copilot（Web MAU1.2亿）表示凸起。